南方財(cái)經(jīng)全媒體記者許爽廣州報(bào)道

今年7月，新《公司法》正式實(shí)施，在進(jìn)一步強(qiáng)化董監(jiān)高的履職責(zé)任同時(shí)，并首次在法律層面引導(dǎo)企業(yè)通過投保董事責(zé)任保險(xiǎn)轉(zhuǎn)移董事責(zé)任風(fēng)險(xiǎn)。

事實(shí)上，隨著法律法規(guī)的修改與相關(guān)司法實(shí)踐的共同推動(dòng)下，越來越多的上市公司開始主動(dòng)投保董責(zé)險(xiǎn)，轉(zhuǎn)移公司及其董監(jiān)高的賠償責(zé)任風(fēng)險(xiǎn)。據(jù)南方財(cái)經(jīng)全媒體記者不完全統(tǒng)計(jì)，今年上半年以來，至少300家A股上市公司發(fā)布購買董責(zé)險(xiǎn)的相關(guān)公告，不少新上市公司在未上市階段已經(jīng)做好購買董責(zé)險(xiǎn)的計(jì)劃。由于A股上市公司購買公告屬于非強(qiáng)制性披露，這意味著企業(yè)實(shí)際投保量要多于已公開的數(shù)量。

盡管當(dāng)前董責(zé)險(xiǎn)關(guān)注度不斷上升，與海外成熟資本市場超過90%的投保率相比，董責(zé)險(xiǎn)在國內(nèi)仍然屬于小眾產(chǎn)品。在業(yè)內(nèi)人士看來，產(chǎn)品形態(tài)復(fù)雜、缺乏公開理賠案例、專業(yè)人才不足等因素制約著董責(zé)險(xiǎn)市場的發(fā)展。

A股超過300家上市公司披露投保

今年7月，新《公司法》正式實(shí)施，在進(jìn)一步強(qiáng)化董監(jiān)高的履職責(zé)任同時(shí)，并首次在法律層面引導(dǎo)企業(yè)通過投保董事責(zé)任保險(xiǎn)轉(zhuǎn)移董事責(zé)任風(fēng)險(xiǎn)。

新《公司法》新增條例明確，公司可以在董事任職期間為董事因執(zhí)行公司職務(wù)承擔(dān)的賠償責(zé)任投保責(zé)任保險(xiǎn)。公司為董事投保責(zé)任保險(xiǎn)或者續(xù)保后，董事會(huì)應(yīng)當(dāng)向股東會(huì)報(bào)告責(zé)任保險(xiǎn)的投保金額、承保范圍及保險(xiǎn)費(fèi)率等內(nèi)容。

一般而言，董事責(zé)任風(fēng)險(xiǎn)涵蓋在董監(jiān)事及高級(jí)管理人員責(zé)任保險(xiǎn)（“董責(zé)險(xiǎn)”）范圍之內(nèi)。董責(zé)險(xiǎn)是指對(duì)于公司董監(jiān)事及高級(jí)管理人員在行使職權(quán)時(shí)，因過錯(cuò)導(dǎo)致第三方遭受經(jīng)濟(jì)損失而依法應(yīng)承擔(dān)相應(yīng)經(jīng)濟(jì)賠償責(zé)任的風(fēng)險(xiǎn)，將其轉(zhuǎn)嫁給保險(xiǎn)公司。

對(duì)于上市公司的董監(jiān)事及高級(jí)管理人員來說，責(zé)任險(xiǎn)是一種分散上市公司管理責(zé)任風(fēng)險(xiǎn)的有效手段，使他們可以更加獨(dú)立、放心地行使管理和監(jiān)督職責(zé)，從而使股東利益最大化。

據(jù)南方財(cái)經(jīng)全媒體記者不完全統(tǒng)計(jì)，今年上半年以來，至少有300家A股上市公司發(fā)布公告表示，擬為公司董監(jiān)高人員購買或股東大會(huì)已同意購買董責(zé)險(xiǎn)。值得注意，由于A股上市公司購買公告屬于非強(qiáng)制性披露，這意味著企業(yè)實(shí)際投保量要多于已公開的數(shù)量。

平安產(chǎn)險(xiǎn)相關(guān)人士預(yù)計(jì)，2024年底已投保的A股上市可達(dá)1400家，即投保率可達(dá)1/4。

據(jù)上海市建緯律師事務(wù)所保險(xiǎn)業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)發(fā)布的《中國上市公司董責(zé)險(xiǎn)市場報(bào)告(2024)》，去年全年，共有304家A股上市公司發(fā)布購買董責(zé)險(xiǎn)的公告信息。

與去年上半年相比，今年A股上市公司發(fā)布相關(guān)公告數(shù)量同比增長約50%，也反映出當(dāng)前上市企業(yè)的治理能力的提升，更重視投資者合法權(quán)益的保護(hù)。從已發(fā)布的相關(guān)公告來看，A股上市公司保單限額主要集中在5千萬元至1億元人民幣的區(qū)間，最高保單限額超過7億元人民幣。2023年，順豐控股通過了為董責(zé)高人員購買責(zé)任險(xiǎn)的相關(guān)議案，責(zé)任限額約為7.5億元，保費(fèi)約為200萬元/年，保險(xiǎn)期限1-2年，后續(xù)每年可續(xù)?；蛑匦峦侗?。

及早投保董責(zé)險(xiǎn)成新趨勢

上市公司及早投保董責(zé)險(xiǎn)亦成為資本市場的新趨勢。

南方財(cái)經(jīng)全媒體記者注意到，芭薇股份、星宸科技、美新科技等今年新上市公司在上市后的首月就公布了購買董責(zé)險(xiǎn)的公告。此外，廣州環(huán)投永興、盛景微等新上市公司亦在上市首個(gè)季度內(nèi)通過購買董責(zé)險(xiǎn)的相關(guān)決議。

一名董責(zé)險(xiǎn)代理顧問告訴南方財(cái)經(jīng)全媒體記者，整個(gè)董責(zé)險(xiǎn)投保流程往往需要兩個(gè)月以上的時(shí)間。從客戶確認(rèn)投保意愿到保單簽訂則往往需要預(yù)留十五個(gè)工作日的時(shí)間，實(shí)務(wù)流程可能更久。這意味著上述部分公司在上市前就已經(jīng)計(jì)劃購買董責(zé)險(xiǎn)。

芭薇股份獨(dú)立董事認(rèn)為，為公司及全體董監(jiān)高人員購買責(zé)任保險(xiǎn)有利于完善公司風(fēng)險(xiǎn)控制體系，保障公司及董監(jiān)高人員的權(quán)益，促進(jìn)相關(guān)責(zé)任人員充分行使權(quán)利、履行職責(zé)，促進(jìn)公司健康發(fā)展，不存在損害公司及全體股東，特別是中小股東利益的情形。

在業(yè)內(nèi)人士看來，非上市公司同樣需要董責(zé)險(xiǎn)。上海市建緯律師事務(wù)所高級(jí)顧問律師王民告訴南方財(cái)經(jīng)全媒體記者，法律責(zé)任風(fēng)險(xiǎn)的上升是企業(yè)及董監(jiān)高投保董責(zé)險(xiǎn)的主要?jiǎng)右?。此次新《公司法》?duì)于董監(jiān)高履職責(zé)任的強(qiáng)化不僅適用于上市公司，也適用于非上市公司，非上市公司董監(jiān)高也應(yīng)重視董責(zé)險(xiǎn)的積極作用。

航聯(lián)保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)相關(guān)負(fù)責(zé)人向南方財(cái)經(jīng)全媒體記者表示，一直以來，鑒于上市公司更容易面臨投資者訴訟等相關(guān)索賠，加之最早將董責(zé)險(xiǎn)帶入大家視野的是上市相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)案例，所以不少人認(rèn)為董責(zé)險(xiǎn)只適用于上市公司。但由于非上市公司董監(jiān)高在抗風(fēng)險(xiǎn)能力、風(fēng)險(xiǎn)宣導(dǎo)、風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)等方面相較不足，非上市公司更需要董責(zé)險(xiǎn)的保障，尤其是在新《公司法》即將落地生效的當(dāng)下。

“新《公司法》實(shí)施在即，前來咨詢董責(zé)險(xiǎn)的企業(yè)數(shù)量明顯比以往要多?！鄙鲜龆?zé)險(xiǎn)代理顧問表示，當(dāng)前投保主力仍然是上市公司。一方面，上市公司各類信息更透明公開，對(duì)公司治理、風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避有更高要求，因此對(duì)董責(zé)險(xiǎn)有更大需求；另一方面，非上市公司信息相對(duì)不透明，保險(xiǎn)公司在承保時(shí)亦更為謹(jǐn)慎。

董責(zé)險(xiǎn)普及問題亟待行業(yè)“破冰”

盡管近兩年董責(zé)險(xiǎn)在國內(nèi)市場活躍，但與海外成熟資本市場超過90%的投保率相比，董責(zé)險(xiǎn)在國內(nèi)仍然屬于小眾產(chǎn)品。

一位保險(xiǎn)業(yè)內(nèi)人士向南方財(cái)經(jīng)全媒體記者表示，董責(zé)險(xiǎn)是一類對(duì)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)專業(yè)化經(jīng)營要求較高的險(xiǎn)種?！耙环矫妫?zé)險(xiǎn)涉及公司治理、財(cái)務(wù)、法規(guī)等屬性；另一方面，董責(zé)險(xiǎn)具有專屬性，各家保險(xiǎn)公司結(jié)合自身情況擴(kuò)展了出不同的附加條款，這要求賣方團(tuán)隊(duì)有較高的專業(yè)能力與溝通能力?！?/p>

例如，國壽財(cái)險(xiǎn)的董事、監(jiān)事及高級(jí)管理人員責(zé)任保險(xiǎn)（B）可附加獨(dú)立董事履職責(zé)任風(fēng)險(xiǎn)保險(xiǎn)、減值除外保險(xiǎn)、離職董事高管延長索賠通知期保險(xiǎn)等至少31款附加險(xiǎn)；愛和誼日生同和財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)的董監(jiān)事及高級(jí)管理人員責(zé)任保險(xiǎn)至少可附加石棉除外、破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)除外、核能損害除外等13款除外條款。

同時(shí)，董責(zé)險(xiǎn)定價(jià)因素亦比較復(fù)雜，不同保險(xiǎn)公司之間費(fèi)率水平、費(fèi)率調(diào)整系數(shù)存在較大差異。前海財(cái)險(xiǎn)的一款董監(jiān)事及高級(jí)管理人員責(zé)任險(xiǎn)的費(fèi)率表顯示，該險(xiǎn)種基準(zhǔn)費(fèi)率為0.6%，而費(fèi)率調(diào)整系數(shù)則會(huì)根據(jù)每次事故免賠率、被保險(xiǎn)公司年銷售額、董監(jiān)高資質(zhì)、被保險(xiǎn)公司財(cái)務(wù)管理水平、經(jīng)驗(yàn)/預(yù)期賠付率等十一項(xiàng)因素綜合影響。例如，董監(jiān)高人員與所在行業(yè)、職務(wù)相符合的背景與工作經(jīng)驗(yàn)一般，或職業(yè)道德操守一般，或有不良記錄等情況，調(diào)整系數(shù)為1.0-1.2；現(xiàn)金流不穩(wěn)健的公司調(diào)整系數(shù)為1.0-1.2；電腦軟件公司調(diào)整系數(shù)為3.0-4.0，而超市業(yè)企業(yè)調(diào)整系數(shù)則為0.8-1.2。

永安財(cái)險(xiǎn)的一款董責(zé)險(xiǎn)費(fèi)率表則以公司資產(chǎn)40億規(guī)模，累計(jì)賠償限額800萬元及基準(zhǔn)保費(fèi)28萬為基礎(chǔ)參考，費(fèi)率調(diào)整系數(shù)根據(jù)資產(chǎn)總額、賠付限額、公司所有權(quán)歸屬類別、營業(yè)性質(zhì)等7項(xiàng)指標(biāo)進(jìn)行調(diào)整。

王民表示，通過此前的調(diào)研發(fā)現(xiàn)，缺乏公開理賠案例、客戶投保意愿不強(qiáng)及客戶決策流程復(fù)雜是影響A股董責(zé)險(xiǎn)市場發(fā)展的最主要的挑戰(zhàn)。此外，專業(yè)人才不夠、保單條款復(fù)雜晦澀與市場費(fèi)率水平不足也影響了董責(zé)險(xiǎn)市場的發(fā)展。

業(yè)內(nèi)人士呼吁：建立董責(zé)險(xiǎn)信息披露制度

“此前，大家投保董責(zé)險(xiǎn)積極性不高的一個(gè)關(guān)鍵因素是產(chǎn)品形態(tài)很復(fù)雜，無論在前期投保還是后期理賠階段，都需要大量專業(yè)的資料和基礎(chǔ)儲(chǔ)備?！碧Ｘ?cái)險(xiǎn)總經(jīng)理助理李超此前曾表示，保險(xiǎn)公司要積極成立各種服務(wù)團(tuán)隊(duì)，包括通過律師、會(huì)計(jì)甚至危機(jī)處理響應(yīng)的團(tuán)隊(duì)提供服務(wù)。同時(shí)，復(fù)盤此前市場上出現(xiàn)的問題，盡可能幫助客戶減少風(fēng)險(xiǎn)。

近期，瑞幸咖啡因其上市前購買的董責(zé)險(xiǎn)再度成為關(guān)注的焦點(diǎn)。據(jù)了解，瑞幸咖啡此前購買的董責(zé)險(xiǎn)總限額為2500萬美元，其中基礎(chǔ)層保額為1000萬美元，由8家中資公司共保，平安產(chǎn)險(xiǎn)作為基礎(chǔ)層主承保公司，承保30%份額；超賠層分為3層，每層500萬美元。

4年前，瑞幸咖啡曾因22億元財(cái)務(wù)造假案引發(fā)巨大爭議，造假事件曝光后，瑞幸咖啡向保險(xiǎn)公司提出理賠申請。由于對(duì)欺詐責(zé)任存在爭議，雙方最終進(jìn)入仲裁環(huán)節(jié)，并于近期作出仲裁，裁決結(jié)果為共保體賠付700萬美元，免賠300萬美元，裁決文書不予以公開。

不少法律界、保險(xiǎn)業(yè)人士對(duì)于此次保單限額和免賠條款的適用問題、仲裁庭如何得出最終賠償金額、如何認(rèn)定財(cái)務(wù)造假等問題高度關(guān)注。王民建議，可建立董責(zé)險(xiǎn)的信息披露制度，上市公司公開其投保細(xì)節(jié)與理賠情況，減少因信息不對(duì)稱而導(dǎo)致的不理性競爭，也有利于發(fā)揮董責(zé)險(xiǎn)的外部治理作用。