南方財經(jīng)全媒體記者李依農(nóng)  楊雨萊上海、廣州報道

英國央行維持基準(zhǔn)利率在5.25%不變

當(dāng)?shù)貢r間6月20日，英國央行召開貨幣政策會議。英國央行維持基準(zhǔn)利率在5.25%不變，符合市場預(yù)期，這是英國央行連續(xù)第七次保持利率不變。下一步英國貨幣政策將怎么走？通脹、大選等因素將如何影響英國央行今年的降息路徑？我們來聽一聽中國人民大學(xué)重陽金融研究院研究員、合作研究部主任劉英的解讀。

英國央行或于8月開啟降息

劉英：實際上，我認(rèn)為英國央行，即英格蘭銀行，維持利率不變，主要出于以下幾個方面的考量。

第一，通脹數(shù)據(jù)是一個重要因素。從最新的5月份數(shù)據(jù)來看，英國的CPI同比增長2%，符合央行設(shè)定的2%通脹目標(biāo)區(qū)間。不過，CPI環(huán)比增長了0.3%，顯示出通脹仍然頑固。因此，英國央行維持利率不變，顯示其對通脹的控制仍然持謹(jǐn)慎態(tài)度。

第二個因素是政治方面，尤其是即將到來的英國大選，可能對利率決策產(chǎn)生影響。

第三個重要因素是美聯(lián)儲的貨幣政策。盡管歐央行在美聯(lián)儲之前率先降息，但英國央行并未跟隨其腳步，“搶跑”美聯(lián)儲。這表明美聯(lián)儲的貨幣政策對英國央行有重大影響。英國央行在美聯(lián)儲未降息時可能也不會輕易采取降息行動。

盡管從CPI數(shù)據(jù)來看，英國央行可以采取降息措施，但其未采取這一行動顯示出美聯(lián)儲政策的影響力巨大。

實際上如果考慮通脹數(shù)據(jù)，我認(rèn)為隨著八九月份的到來，英國央行有可能采取降息舉措。此外，從經(jīng)濟(jì)增長情況來看，去年英國經(jīng)濟(jì)僅微弱增長，特別是第四季度出現(xiàn)負(fù)增長。英國需要降息來刺激經(jīng)濟(jì)。在八九月份，無論美聯(lián)儲是否降息，英國央行都有可能降息，幅度可能為25個基點。

英國年內(nèi)降息次數(shù)、幅度均將減少

劉英：總的來說，英國央行在考慮通脹水平可控的前提下，會采取降息舉措以促進(jìn)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。當(dāng)前，英國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇疲弱，需要通過降息來刺激消費、投資和進(jìn)出口，以拉動經(jīng)濟(jì)增長。因此，我認(rèn)為下半年英國央行降息是可期的。

根據(jù)美聯(lián)儲早前的點陣圖，市場普遍預(yù)期美聯(lián)儲將在年中前降息，英國央行也可能在年中前后采取降息措施。但目前來看，美聯(lián)儲大概僅在今年下半年降息一次，這也使得英國央行今年的降息次數(shù)和幅度都會減少。

英國5月通脹降至央行2%目標(biāo)

英國國家統(tǒng)計局19日公布數(shù)據(jù)顯示，英國5月消費者價格指數(shù)（CPI）同比漲幅從4月份的2.3%降至2.0%，為2021年7月以來首次回到央行的通脹目標(biāo)水平。但數(shù)據(jù)還顯示，英國5月服務(wù)業(yè)通脹略微下降至5.7%，回落幅度不及預(yù)期，仍遠(yuǎn)高于央行目標(biāo)。如何看待英國5月通脹數(shù)據(jù)？CPI同比漲幅回落至2%是否意味著英國已走出通脹陰霾？相關(guān)解讀，我們來連線中國銀行研究院研究員李穎婷。

英國仍面臨較大通脹壓力

李穎婷：在發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體中，英國通脹走勢相對平穩(wěn)。5月，英國CPI同比漲幅下降了0.3個百分點至2%，近三年以來首次回落至英國央行的通脹目標(biāo)區(qū)間。從具體行業(yè)看，食品飲料、文化娛樂和家具等領(lǐng)域通脹回落幅度較明顯。不過，由于歐元區(qū)和美國的通脹都在2024年年內(nèi)出現(xiàn)了反彈，對英國通脹走勢還不應(yīng)過于樂觀。

首先，5月英國通脹率能夠回落至央行目標(biāo)水平，部分原因在于2023年的高物價基數(shù)。以食品價格為例，5月英國的食品價格同比上漲1.7%，漲幅較4月的2.9%有明顯回落。去年（2023年）5月，英國正處于食品價格大幅上漲周期的末尾，其價格指數(shù)環(huán)比大幅上漲了0.9%，在此之后英國食品價格基本處于高位小幅波動的態(tài)勢，對于通脹同比漲幅的影響明顯減弱。

其次，英國部分領(lǐng)域仍面臨通脹壓力。一是英國的住房成本持續(xù)上升。當(dāng)前，英國存在比較嚴(yán)峻的住房短缺問題，租金也不斷上漲。5月，英國自住房屋的成本同比上漲6.7%，較4月上漲了0.1個百分點，導(dǎo)致包含自住房屋成本的消費者價格指數(shù)CPIH回落的速度慢于CPI。二是英國的服務(wù)通脹存在一定粘性。5月，餐飲和酒店價格同比和環(huán)比分別上漲5.8%和0.7%，雖然較4月小幅回落，但仍面臨較大的通脹壓力。

英國經(jīng)濟(jì)陷入停滯

宏觀經(jīng)濟(jì)方面，英國經(jīng)濟(jì)在第一季度增長0.6%后，似乎陷入停滯。英國央行此前預(yù)計，第二季度經(jīng)濟(jì)將增長0.2%。值得注意的是，英國首相蘇納克于5月意外宣布將在7月4日舉行大選，較往年提早數(shù)月，將是英國自1945年以來首次在7月舉行大選。怎么看英國目前的經(jīng)濟(jì)形勢，受哪些因素拖累？提前大選對英國的經(jīng)濟(jì)而言是利是弊？上海外國語大學(xué)歐盟研究中心主任忻華為我們帶來分析。

英國經(jīng)濟(jì)受歐洲經(jīng)濟(jì)拖累

忻華：目前，英國經(jīng)濟(jì)形勢不佳，接近于零增長，這與整個歐洲經(jīng)濟(jì)的宏觀走向密切相關(guān)。俄烏沖突爆發(fā)后，整個歐洲陷入能源危機(jī)，能源價格的急劇上升擾亂了歐洲經(jīng)濟(jì)的正常運行，從而使得歐洲經(jīng)濟(jì)陷入滯脹。

在滯脹的情況下，整個歐洲經(jīng)濟(jì)發(fā)生衰退。盡管英國并非歐盟成員，但其經(jīng)濟(jì)仍然受到影響。英國的許多地區(qū)，特別是北部的蘇格蘭，出口市場主要面向歐洲大陸，也就是歐盟市場。同時，英國也從歐洲大陸進(jìn)口大量原材料和燃料。因此，歐洲需求的萎縮，滯脹下的經(jīng)濟(jì)停滯和通貨膨脹，間接影響了英國市場，削弱了其出口，對英國經(jīng)濟(jì)也產(chǎn)生了連鎖反應(yīng)。

因此，英國經(jīng)濟(jì)接近零增長的狀態(tài)，實則因為其經(jīng)濟(jì)運行與歐洲大陸市場緊密相連。不過，又英國位于歐洲大陸體系之外，其經(jīng)濟(jì)運行的節(jié)奏與歐洲大陸相似，但在時間上存在滯后效應(yīng)。

所以我們看到，2023年第四季度至2024年第一季度，整個歐洲大陸，特別是德國已經(jīng)出現(xiàn)明顯的經(jīng)濟(jì)停滯，甚至負(fù)增長。到2024年第二季度，歐洲的經(jīng)濟(jì)停滯與通脹效應(yīng)傳導(dǎo)至英國，因此英國目前的經(jīng)濟(jì)形勢不佳。

短期內(nèi)大選對英國經(jīng)濟(jì)弊大于利

忻華：提前舉行大選與英國經(jīng)濟(jì)之間沒有明顯的直接聯(lián)系。英國經(jīng)濟(jì)運行的宏觀周期與一系列外生因素密切相關(guān)，例如俄烏沖突導(dǎo)致的歐洲經(jīng)濟(jì)緊張、動蕩，滯脹和能源危機(jī)引發(fā)的需求下降等。這些因素對英國經(jīng)濟(jì)的影響更為顯著。

目前來看，大選對英國經(jīng)濟(jì)短期內(nèi)可能弊大于利。鑒于大選可能引發(fā)政治動蕩，影響公眾對未來的預(yù)期，進(jìn)而導(dǎo)致英國證券市場、金融市場乃至整個經(jīng)濟(jì)運行體系陷入不穩(wěn)定和不可預(yù)測狀態(tài)。這會造成英國經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步動蕩。

（市場有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。本節(jié)目嘉賓意見僅代表本人觀點。）

策劃：于曉娜

監(jiān)制：施詩

責(zé)任編輯：李依農(nóng)

記者：李依農(nóng)楊雨萊 

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