南方財(cái)經(jīng)全媒體記者楊雨萊廣州報(bào)道

美油期價(jià)突破80美元/桶

當(dāng)?shù)貢r(shí)間6月17日，國(guó)際油價(jià)顯著上漲。截至當(dāng)天收盤，7月交貨的WTI原油期貨價(jià)格收于每桶80.33美元，漲幅為2.40%；8月交貨的布倫特原油期貨價(jià)格收于每桶84.25美元，漲幅為1.97%。什么因素推動(dòng)油價(jià)17日顯著上漲？油價(jià)近期呈現(xiàn)怎樣的趨勢(shì)？我們來(lái)連線國(guó)泰君安期貨宏觀能源策略資深分析師瞿新榮。

國(guó)際油價(jià)反彈空間有限

瞿新榮：北京時(shí)間17日晚，國(guó)際油價(jià)上漲回升，此前布倫特原油跌到78美元/桶的位置左右后，下行的動(dòng)力較弱。

從需求上來(lái)看，目前海外需求較弱，比如加工利潤(rùn)回調(diào)。國(guó)內(nèi)的需求方面，汽油、柴油比較堅(jiān)挺，因?yàn)閲?guó)內(nèi)汽油庫(kù)存較低，實(shí)際需求較高。因此，油價(jià)跌破80美元/桶以后，市場(chǎng)的產(chǎn)業(yè)方會(huì)進(jìn)行買盤，主要由于現(xiàn)在美國(guó)原油的庫(kù)存較低，所以油價(jià)深跌的可能性較小。但是，目前油價(jià)反彈空間仍有限，還沒有打開相應(yīng)的空間。

后續(xù)，7—10月份是石油需求的旺季。7—10月份也容易受到颶風(fēng)影響，使得墨西哥灣的原油生產(chǎn)受到影響?？紤]到目前市場(chǎng)上供應(yīng)的多項(xiàng)干擾，包括地緣沖突、墨西哥灣生產(chǎn)或?qū)⑹艿捷^大的颶風(fēng)影響等，油價(jià)跌破80美元/桶的空間不大。

另一重要因素是，歐佩克有500萬(wàn)桶閑置產(chǎn)能還未定下釋放時(shí)間。如果歐佩克的閑置產(chǎn)能不釋放，油價(jià)則可能會(huì)深跌，因?yàn)槊绹?guó)明顯存在補(bǔ)庫(kù)的預(yù)期。如果美國(guó)WTI跌到75美元/桶以下，美國(guó)戰(zhàn)略庫(kù)存會(huì)有補(bǔ)充的驅(qū)動(dòng)，因此油價(jià)下跌的空間比較有限。

油價(jià)下跌的趨勢(shì)未減弱

瞿新榮：至于反彈，考慮到短期風(fēng)險(xiǎn)偏好的抬升，因?yàn)槔屎屯浭擒E蹺板關(guān)系，美國(guó)10年期國(guó)債利率下行之后，10年期國(guó)債的名義利率減掉實(shí)際利率，指向通脹預(yù)期下行較快。向后看，隨著美債利率下行、市場(chǎng)預(yù)計(jì)9月份美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)降息，或今年至少一次降息，風(fēng)險(xiǎn)偏好稍微回升。綜合來(lái)看，短期不存在特別大的矛盾，油價(jià)回升屬于正常的震蕩反彈，還未打破下跌趨勢(shì)。后續(xù)的主要關(guān)注點(diǎn)包括三季度地緣沖突和墨西哥灣的颶風(fēng)對(duì)供應(yīng)的干擾。 

IEA預(yù)計(jì)2030年面臨石油供應(yīng)嚴(yán)重過(guò)剩

國(guó)際能源署（IEA）于當(dāng)?shù)貢r(shí)間6月12日發(fā)布《2024年中期石油市場(chǎng)報(bào)告》，預(yù)計(jì)到2030年全球石油市場(chǎng)將面臨嚴(yán)重的供應(yīng)過(guò)剩。從現(xiàn)在到2030年，預(yù)計(jì)全球石油需求將趨于平穩(wěn)，為日均1.06億桶左右。這與歐佩克的樂(lè)觀預(yù)期形成鮮明對(duì)比，其預(yù)計(jì)到 2045 年石油需求將增長(zhǎng)到 1.16 億桶 / 天，甚至可能更高。如何看待全球石油需求前景？對(duì)國(guó)際油價(jià)的影響幾何？來(lái)聽聽光大期貨能源化工分析師杜冰沁的分析。

夏季石油需求或有良好表現(xiàn)

杜冰沁：上周三大機(jī)構(gòu)相繼公布月報(bào)，其中美國(guó)能源信息署（EIA）將2024年全球原油需求增速預(yù)期上調(diào)18萬(wàn)桶至110萬(wàn)桶/日；將2025年全球原油需求增速預(yù)期上調(diào)8萬(wàn)桶至150萬(wàn)桶/日。歐佩克在月度報(bào)告中表示2024年全球石油需求將增加225萬(wàn)桶/日，2025年將增加185萬(wàn)桶/日，與上月預(yù)測(cè)一致。歐佩克認(rèn)為2024年下半年全球服務(wù)業(yè)將成為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力的主要貢獻(xiàn)者，從而對(duì)石油需求產(chǎn)生積極影響。

國(guó)際能源署（IEA）則繼續(xù)下調(diào)2024年的石油需求增長(zhǎng)預(yù)測(cè)10萬(wàn)桶至96萬(wàn)桶/日，主要是由于發(fā)達(dá)國(guó)家需求放緩；預(yù)計(jì)在海外經(jīng)濟(jì)疲軟和清潔能源技術(shù)部署的背景下，2025年石油需求增長(zhǎng)100萬(wàn)桶/日。盡管IEA對(duì)于全球原油需求增速的預(yù)期有所下調(diào)，但是EIA的預(yù)期出現(xiàn)較為樂(lè)觀的轉(zhuǎn)向。我們認(rèn)為今年全年全球石油需求增速或不及前兩年，但是即將到來(lái)的夏季需求旺季仍然會(huì)有較好的表現(xiàn)。

需求預(yù)期下調(diào)對(duì)短期油價(jià)影響有限

杜冰沁：我們認(rèn)為年內(nèi)需求預(yù)期的下調(diào)對(duì)于短期油價(jià)的影響并不顯著，海外夏季汽油需求高峰將成為近期市場(chǎng)的主要關(guān)注點(diǎn)。從庫(kù)存來(lái)看，美國(guó)汽油和柴油在內(nèi)的成品油庫(kù)存連續(xù)幾周上升，煉廠開工率和加工量上升至一年來(lái)的最高水平。隨著美國(guó)煉廠檢修基本結(jié)束，目前煉廠開工高位運(yùn)行，這也導(dǎo)致成品油去庫(kù)不及預(yù)期反而轉(zhuǎn)為累庫(kù)。但是需求的高頻數(shù)據(jù)顯示并不悲觀，EIA數(shù)據(jù)顯示，按四周均值計(jì)算，航空煤油需求已飆升至2019年以來(lái)的最高水平；此外，美國(guó)客運(yùn)量也在持續(xù)攀升，汽油引申需求量維持在1000萬(wàn)桶/日左右的高位。在供應(yīng)端擔(dān)憂減弱，以及三大機(jī)構(gòu)對(duì)全球原油需求增速預(yù)期有所上調(diào)的驅(qū)動(dòng)下近期油價(jià)整體震蕩偏強(qiáng)，美國(guó)通脹數(shù)據(jù)的全面降溫也使得宏觀壓力有所減輕。

從短期來(lái)看，海外原油市場(chǎng)進(jìn)入需求旺季，目前全球原油陸上庫(kù)存暫時(shí)還未出現(xiàn)大幅下滑的拐點(diǎn)，持續(xù)關(guān)注海外需求的兌現(xiàn)和國(guó)內(nèi)原油進(jìn)口需求的恢復(fù)情況。

油價(jià)后市展望

據(jù)6月17日相關(guān)報(bào)道，拜登政府準(zhǔn)備從戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備中釋放更多石油，以阻止今年夏季汽油價(jià)格的飆升。上周，美國(guó)WTI原油（價(jià)格）飆升近4%，結(jié)束了此前連續(xù)3周的下跌，并創(chuàng)下了自4月初以來(lái)的最佳單周表現(xiàn)。展望后市，國(guó)際油價(jià)還將如何演繹？今年國(guó)際原油市場(chǎng)面臨哪些不確定性？隆眾資訊原油分析師李彥為我們帶來(lái)他的觀點(diǎn)。

國(guó)際油價(jià)或?qū)⒀永m(xù)上漲行情

李彥：最近報(bào)道稱拜登政府準(zhǔn)備釋放戰(zhàn)略儲(chǔ)備（石油），阻止今年夏季汽油價(jià)格的飆升。首先，美國(guó)釋放戰(zhàn)略儲(chǔ)備，對(duì)國(guó)際原油和汽油價(jià)格而言是利空屬性的沖擊。但是，無(wú)論釋放戰(zhàn)略儲(chǔ)備的規(guī)模有限，還是比如美國(guó)曾進(jìn)行過(guò)有史以來(lái)最大規(guī)模最長(zhǎng)時(shí)間的釋放操作，都對(duì)國(guó)際原油價(jià)格的影響相對(duì)有限，并不作為主流的影響因素。

上一周，整體油價(jià)漲幅較大，結(jié)束了連續(xù)3周的下跌，主要原因是沙特表示歐佩克的增產(chǎn)計(jì)劃在未來(lái)不一定會(huì)落地，甚至可能不落地，部分消除了市場(chǎng)對(duì)增產(chǎn)的恐懼和擔(dān)憂的情緒，為油價(jià)帶來(lái)了較為有效的支撐。

展望后市，從國(guó)際油價(jià)中長(zhǎng)線來(lái)看，利好因素占上風(fēng)。一方面歐佩克的減產(chǎn)還在延續(xù)，多數(shù)帶來(lái)積極正面的反饋。需求端方面，美國(guó)現(xiàn)在進(jìn)入傳統(tǒng)的需求旺季，6月中旬往后進(jìn)入最高峰，發(fā)力最明顯的階段。往后看，利好可能還會(huì)持續(xù)一段時(shí)間，至少持續(xù)到8月中下旬。所以在多個(gè)利好因素的支撐下，國(guó)際油價(jià)的供應(yīng)端是趨緊的，需求端局部是向好的，對(duì)價(jià)格有較為不錯(cuò)的支撐，后期呈現(xiàn)大概率延續(xù)上漲，不容易大幅下跌的特征。

原油市場(chǎng)面臨多方面不確定性

李彥：今年原油市場(chǎng)的不確定性，首當(dāng)其沖的是地緣局勢(shì)。巴以沖突作為關(guān)注的焦點(diǎn)，依然沒有實(shí)質(zhì)性的進(jìn)展，所以地緣局勢(shì)可能保持動(dòng)蕩的狀態(tài)。除此之外，美聯(lián)儲(chǔ)的降息預(yù)期也需要觀察經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的表現(xiàn)，降息在9月是否能到來(lái)，也有不確定性。同時(shí)，全球的經(jīng)濟(jì)也具有不確定性，當(dāng)前部分經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)，部分仍然低迷，后面是否全面好轉(zhuǎn)，仍具有不確定性，今年全球經(jīng)濟(jì)壓力仍然較大。

此外，歐佩克的減產(chǎn)延續(xù)到了9月底，9月底之后是否會(huì)繼續(xù)減產(chǎn)也存在不確定性，但是相對(duì)而言歐佩克減產(chǎn)的延續(xù)性的概率稍大，地緣局勢(shì)、美聯(lián)儲(chǔ)降息和全球經(jīng)濟(jì)的不確定性相對(duì)更強(qiáng)。

（市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。本節(jié)目嘉賓意見僅代表本人觀點(diǎn)。）

策劃：于曉娜

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記者：楊雨萊 

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